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倍耐力为何又重新挂牌上市?

2017-10-25

104,倍耐力重返米兰证券交易所挂牌上市。这是今年欧洲资本市场最大、全球第二大IPO项目。意大利当地财经媒体将其定义为“溢价重返”。

 

“一变二”的倍耐力 

2015年,倍耐力从米兰证交所退市,接受中国化工集团公司的收购。随后,这家轮胎制造商把工业胎业务与乘用胎业务分拆,并赋予不同的经营目标。

在乘用胎领域,倍耐力着眼于高端定位,以实现价值最大化。根据市场分析预计,2020年全球豪华轿车的保有量可达1.54亿辆,93%集中在欧洲、亚太和北美市场。

与此同时,配套和替换轮胎数量达2.78亿条。特别是19英寸以上直径轮胎市场,其增长速度比标准品种轮胎市场快三倍。在这一领域,倍耐力一直处于供不应求状态。 

倍耐力首席执行官特隆凯蒂表示,未来三年,他们把平均销售增长率目标定在9%。据一位经销商分析,通过与中国化工的轮胎板块重组,倍耐力产能可以实现扩张,但改造升级中国工厂生产线,还需时日。

在工业胎市场,中国化工将分两步,协同倍耐力打造全球工业胎新巨头。

 

第一步是初步重组,由风神股份收购倍耐力工业胎(PTG10%股权及中国化工旗下的双喜轮胎和黄海轮胎,同时出售风神股份下属乘用胎资产80%的股权给倍耐力乘用胎业务。

第二步则是推进倍耐力工业胎(PTG)把剩余90%股权注入风神股份,完成工业胎资产重组。 

据了解,倍耐力正逐步将20余项世界顶尖的工业胎技术导入风神,同时双方共同致力于新产品的研发和推广。此外,倍耐力工业胎在中国组建全球工业胎研发中心,也被提上日程。

 

国际并购已形成“闭环”

据初步估算,通过这次上市,中国化工和丝路基金对倍耐力的原投资价值,已经实现翻番。据悉,中国化工至今已完成10笔国际并购在这些并购中,“正向收购—反向整合—重组上市”的并购整合策略路径已经非常清晰。

与倍耐力的操作手法类似,中国化工此前把动物营养添加剂公司法国安迪苏的产业引入到中国,并将安迪苏在A股上市,实现“保持实际控制权下的部分退出”。全球第一大非专利农药以色列安道麦公司也已经通过这种方式,与中国化工旗下国内农药板块进行整合。

中国化工董事长任建新在谈到国际并购时曾有一个“三字经”,即“买得来,管得了,干得好,拿得进,退得出,卖得高”。这种“正向收购—反向整合—重组上市”的并购整合策略路径清晰,能同步实现国有资产保值增值、国内产能转型升级、资本结构优化等目标。 

其为中国企业“走出去”、参与国际市场竞争、提高国际化经营水平提供了一个健康有益的模式。(来源:第一财经网)

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